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财报中提到，收入下滑是皮阿诺战略调整降低大宗地产业务所致。的确，大宗地产业务是让皮阿诺业绩承压的主要原因。皮阿诺的业务经营模式主要分为经销和大宗业务模式，2025年上半年，大宗业务实现营收约9242.77万元，占比近四成。

大宗业务回款是个问题。皮阿诺在2025年半年度业绩预告中指出，受房地产行业影响，大宗地产客户的应收账款回款较慢，导致账龄结构变化计提的信用减值准备较去年同期增加。

截至2025年三季度，皮阿诺的信用减值损失为-1322.26万元，同比增长32.72%。皮阿诺在今年半年报中提到，若后续房地产调控政策效果不及预期，房地产市场持续低迷，将进一步影响定制家具行业的发展，进而对公司的生产经营造成不利影响。

2025年前三季度，皮阿诺实现营业收入约4.20亿元，同比下降37.27%。而归属于上市公司股东的净利润则为-752.52万元，同比下降191.47%，继续处于亏损状态。