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事件:公司发布2023年一季度报告。报告期内,公司实现营收1.72亿元,同比增长26％;归母净利润0.35亿元,同比增长58.5％;

扣非净利润0.3亿元,同比增长75.8％。

毛利率提升＆费用率改善,净利率持续向好。毛利率方面,公司综合毛利率为56.13％,同比提升2.04pct,环比提升2.73pct。预计毛利率提升主要是因为:近视防控系列产品占比提高带动整体盈利能力提升。费用率方面,公司期间费用率为30.58％,同比下降5.93pct。其中,销售费用率为19.27％,同比提升1pct;管理费用率为10.13％,同比下降5.94pct;研发费用率为3.1％,同比提升0.07pct;财务费用率为-1.92％,同比下降1.06pct。净利率方面,公司净利率为22.09％,同比提升4.24pct,环比下降9.01pct。

近视防控产品快速成长,全年有望延续高增。伴随线下消费强劲复苏,配镜需求得到快速释放,公司近视防控产品销售大幅增长,23Q1"轻松控"系列产品销售2,757万元,同比增长80％。公司"轻松控"产品较外资同类具备明显优势(产品线丰富、价格带覆盖范围广、行业交付速度最快),且数万家合作终端门店中已有八成客户开始销售,获得渠道与消费者的双重认可。我们认为,23年消费料将持续回暖,叠加公司快速推进渠道拓展,全年有望延续高增。

投资建议:公司深耕镜片行业,研发突破实现产品中高端升级,进入近视防控领域实现亮眼成长,盈利能力持续向好,预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.26/1.55/1.97元,对应PE为45X/36X/29X,维持"推荐"评级。

风险提示:需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。